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一周汇评(9-22):联储降息如约 政策灵活多样

本周外汇市场的美元指数相对稳定在98点。外部无助的局面使得即使美联储降息也难以刺激美元贬值。复杂的形势增加了美元的风险。美元指数收于每周98.6532点和98.4516点,下跌0.2%。周二最高时段为98.7450点,周五最低时段为98.0282点,振幅为0.72%。很难在一周内实现贬值突破。美元贬值迫在眉睫,不能靠熟练的技术来推动。这种情况是前所未有的。因此,英镑对美元的汇率仍处于上升趋势,汇率在1.2391-1.2582美元之间大幅上升,但最终收于1.24美元。欧元对美元的汇率没有英镑升值幅度大,在1.0989-1.1076美元之间。波动性突显出弱势,但收于1.10美元。瑞士法郎对美元汇率基本稳定在0.99瑞士法郎,短期表现在0.98瑞士法郎之间。日元对美元的汇率仍然在107到108日元之间。日元贬值幅度不大,收于107日元。加元对美元的汇率保持在1.32加元的收盘价,1.33加元的区间使环形贬值。澳元在前期稳定在0.68美元,周末跌至0.67美元。新西兰元跟随澳元走势,从0.3美元跌至0.2美元。中国在岸人民币市场周一收于7.0673元,周五收于7.0909元,跌幅0.17%。周四为7.1068元,周一为7.0622元,幅度为0.63%。离岸人民币收于7.0611元和7.1120元,跌幅0.72%。最高和最低幅度为7.0400-7.1307元,幅度为1.28%。很明显,海上的振幅大于陆上的振幅。离岸人民币继续做空的趋势依然不变,投机性重点突出。然而,这符合新兴市场汇率的趋势,也基本符合预期。

本周的主要货币如下。

1.利率如期下调,政策变化多端——本周美元指数波动幅度明显较小,整体跨度不超过98点。美联储如期降息25个基点,但不支持降息的投票成员人数增至3人。美联储联邦公开市场委员会声明和鲍威尔对美国经济预期的乐观态度,声明没有提到永久性回购操作,未来利率政策调整面临的变量。外部Saudi Aramco石油事件继续发酵,油价对未来预期的影响更加复杂。据报道,美国隔夜回购利率周二飙升,或者与此相关。纽约联储连续四天释放逾2750亿美元流动性,并表示公开市场操作将持续至10月中旬。

综上所述,美元急于借各方混乱的市场形势来实现其不升值甚至推进贬值的意愿。此外,美元指数的走势正处于技术调整阶段,预计下周能否有效下调98.00点至关重要。因此,下周有必要关注美国和欧洲经济数据的导向作用,以及美联储高级官员对市场舆论的言论。

2.美元受冲击主导,数据仍保持不变——本周欧元对美元小幅贬值,幅度大幅收窄。其中,美元指数的冲击和贬值主要受到阻碍,辅以地缘政治事件和经济数据的短期刺激。美联储在10年后重启反向回购,并不断向市场注入流动性。本周早些时候,美元的升值受到抑制。随后,美联储在周四凌晨宣布降息25个基点。不过,美联储主席鲍威尔(Powell)表示,尽管未来有可能持续降息,但门槛已经提高。因此,美元不会下跌,而是会上涨。在本周的下半部分,它将陷入休克状态,欧元将被动地跟随。另一方面,地缘政治动荡加剧了市场的避险情绪,加剧了美伊冲突,对Saudi Aramco油田的袭击推高了黄金价格,使得美元难以贬值,从而削弱了欧元的反弹。

重要的经济数据将于下周在市场上公布,欧元区国家的pm i数据和美国的pm i数据在本周初更为重要。美元贬值的紧迫性并不排除美国利用经济数据和市场舆论的可能性。美国-伊拉克冲突造成的地缘政治风险预计将在下周继续。市场上的风险厌恶情绪很难在短期内消退。下周美元有可能全面升值和贬值。因此,欧元将继续震荡并找到底部。从总体形势来看,欧元预计下周将呈现震荡和贬值趋势。

3.有利的短期刺激措施,预期变量仍然存在——英镑本周有明显幅度,期间自7月以来首次升值至1.2580美元;英国的英国退出欧盟新闻带来好消息,市场乐观推动英镑升值;然而,预期结果会更加不确定,周收盘价最终会下跌。市场仍对英国的英国退出欧盟变量感到担忧,法国建议英国应在9月底之前提交一份英国退出欧盟协议,否则相关的英国退出欧盟谈判将会结束。动荡是本周上半年英镑徘徊在1.25美元左右的主要原因。周四,欧盟委员会证实,英国已经提交了一份脱离欧盟的部分新计划的书面版本。双方将就关税、制成品和动植物卫生检疫规则进行技术讨论。这表明英国政府正努力争取在10月底前达成协议,这使得市场对没有协议就离开欧洲的担忧继续减轻。欧盟委员会主席罗科也公开表示,英国可能与欧盟达成英国退出欧盟协议,这是刺激英镑持续升值的主要因素。

预计英镑走势将变得复杂且难以改善,这与英国和欧洲在爱尔兰的备用计划上悬而未决的争议密切相关。尽管英国最终的英国退出欧盟已成定局,但其进程和英国退出欧盟模式仍不确定,这将直接影响英国经济自我修复的成效。因此,英镑因有利因素的上行表现可能会逐渐减弱,市场的技术调整仍在继续,导致英镑更有可能徘徊。技术支持仍在1.2440美元左右,在1.2600美元的关口有很大阻力。

4.未能如期降息和有限的避险刺激——瑞士法郎本周对美元略有波动,这与作者上周的预测一致。瑞士法郎对欧元先是贬值,然后上升,总体升值。本周,瑞士央行决定维持负利率不变,并下调今年的经济增长预测。因为瑞士央行并没有像它一直强调的那样强化负利率,这超出了市场预期,推高了瑞士法郎。周五,美国宣布对伊朗实施经济制裁,市场资金因此转向避险资产,因此瑞士法郎在周四和周五持续升值。然而,瑞士法郎在头三天的贬值引起了更多关注,总体表现保持不变。

下周,瑞士需要关注其zew投资者信心指数和9月份经济状况指数。与此同时,重要的欧洲经济数据和欧洲央行行长德拉基斯的讲话也值得关注。尽管瑞士央行没有如作者所料降息,但欧洲央行恢复量化宽松势必对瑞士法郎经济产生负面影响。瑞士央行(Swiss Central Bank)未来肯定会采取实际行动,因此预计瑞士法郎兑美元汇率下周将走低。

5.内部经济调整和外部影响得到加强。本周,加元明显波动,略有升值,这符合作者的预期。加元主要受外部因素影响,尤其是在油价波动之后,趋势相对一致。从加拿大经济来看,8月份通胀数据cpi和核心cpi略有下降0.1个百分点,制造业月度库存率上升,新订单减少,表明加拿大整体经济处于稳定调整之中,优于大多数发达国家。本周的焦点是美联储今年第二次降息25个基点,这对美国和墨西哥所在的北美贸易关系产生了巨大影响。令加拿大选举预期更加焦虑的是,加元未来可能会继续走弱,但贬值的空间非常有限。

加拿大下周的经济数据较少,因此预计加元将保持被动,主要指油价波动。另一方面,美元下周可能会大幅波动。因此,有必要关注商品货币是否会与美元贬值相匹配。加元整体疲软缺乏实际参考。技术水平仍可能主要在区间波动,主要压力为1.3330加元,支撑位为1.3150加元。

6.避险情绪上升,澳元开始下跌——澳元本周结束,短暂反弹持续2周,一周内连续5个交易日下跌。澳元收于0.6768美元,下跌1.63%。周二,澳大利亚联邦储备委员会(Australian Federal Reserve)发布了9月货币政策会议纪要,表示将在很长一段时间内保持低利率,并在必要时进一步放松政策,以支持经济持续增长。由于市场判断澳大利亚联邦储备委员会可能在11月恢复降息,澳元下跌。周三,美联储(fed)如期降息25个基点,但对未来是否进一步降息缺乏共识,扩大了澳元兑美元的跌幅。周四的数据显示,澳大利亚失业率升至5.3%的一年高点,高于预期,仍将保持在5.2%,澳元本周跌至新低。

下周,我们将重点关注澳大利亚联邦储备委员会主席的讲话,这将为市场进一步判断政策方向提供基础。最近,中美贸易谈判在华盛顿重启。未来,市场将继续关注全球贸易形势对澳元走势的影响。澳元有望在下周走向动荡的市场,支撑位为0.6710美元,压力为0.6880美元。

7.触底市场突显出来,逆转很可能到来——新西兰元本周将下跌。新西兰元兑美元汇率接近0.6250美元左右,接近2015年的最低水平。新西兰元对人民币汇率收于0.4330元,接近今年4月的最低点。新西兰一周的经济数据显示,近期经济调整和优化,第二季度国内生产总值年率为2.1%,高于预期的2.0%;第二季度的经常账户与预期相同。8月份,服务业pmi为54.6,保持较高水平。强劲的国内生产总值和贸易数据反映出,中美贸易摩擦对新西兰经济的影响正在逐渐减弱,为新西兰元提供了反弹的潜力。导致新西兰元持续下跌的另一个因素是美联储的强硬立场。尽管美联储根据市场预期和全球宽松趋势降息25个基点,鲍威尔仍对美国经济充满信心。美元没有走弱,美元指数周五上涨。这给新西兰元带来压力,新西兰元在上周末几乎触及2015年0.6209美元的底部。

新西兰元有望在下周反弹,0.6200美元是一个强有力的支撑水平。未来,新西兰元将需要多种力量才能跌破这一水平,这在目前是不太可能的。新西兰元预计下周将出现波动性上涨,压力约为0.6380美元。

8.货币政策保持不变,避险情绪有所增强——本周日元兑美元汇率保持稳定,波动幅度有限,仍在107-108日元之间。本周的焦点是日元基本上跟随美元的走势。当大多数其他非美元货币反弹时,日元又开始贬值。美日货币组合战略更加突出。其次,周四,日本央行在货币政策会议上坚持预期,美联储在当天凌晨再次降息,从而支撑日元反弹。值得注意的是,日本央行在其声明中维持了其基本判断,即当前日本经济正在“适度复苏”,并认为日本经济将在未来一段时间内保持适度复苏。然而,本周公布的经济数据有所下降。

下周日本的信息较少。市场需要关注外部环境,尤其是美国经济和美元的走势,这将对日元产生影响。据估计,108日元仍然相对重要,这可能是日元近期涨跌的分水岭。

9.港元跟随美国指数,收复了上周的失地。本周,港元对美元贬值。具体表现如下:周一收盘价为7.8170港元,周五收盘价为7.8368港元,较上周下跌0.25%。波动幅度在7.8152港元至7.8423港元之间,幅度为0.34%。港元周一收于0.9034元,周五收于0.9042元,较上周上涨0.09%。波动范围为0.9022-0.9076元,幅度为0.60%。正如上周预测的,港元本周大幅波动和贬值。然而,实际价值超过了预测,几乎全部恢复了上周的升值。从外汇市场来看,一方面,继美联储降息后,港元基准利率今年第二次下跌25个基点,这符合市场预期,并没有发生重大变化。第二个方面是美元指数的上升。港元有跟随美元指数的动力,导致港元贬值。第三个方面是,香港银行同业拆息和伦敦银行同业拆放利率之间的息差在三个月内被逆转和削弱,一个月内套利的空间很小。在市场大方向的影响下,市场也从港元走向美元,导致港元贬值。

美元有望在下周恢复涨势,港元有望跟随美元小幅下跌。不过,受香港银行同业拆息和伦敦银行同业拆放利率的影响,港元可能再次触及弱势的担保线,因此短期关键阻力预计为7.7850美元。

10.降息:美国指回上涨,人民币小幅贬值——本周,在岸和离岸人民币逆转了前两周的升值趋势,最终小幅贬值。具体表现如下:在岸人民币开盘7.0672元,收盘7.0909元,较上周下跌0.17%,区间为7.1068-7.0622元,涨幅为0.63%。离岸人民币开盘7.0517元,收盘7.1120元,较上周上涨0.85%,波动幅度为7.1307-7.0400元,波动幅度为1.29%。人民币在一周内出现小幅单向趋势贬值的原因是:首先,由于美联储(fed)的鹰派降息和无人机对沙特油田的攻击,避险情绪有所增加。本周,外部市场美元指数上涨0.33%,包括人民币在内的所有非美元货币均走软。其次,8月份的国内经济数据比预期的还要糟糕。消费、投资和进出口增速放缓,超出预期。cpi接近3%的目标。如果经济出现滞胀,短期内将更难解决。人民币的基本面有一些隐忧。

上周末,lpr的第二次报价下调了9个基点,与美联储降息对冲,降息对人民币汇率产生中性影响。下周将是国庆假期前的最后一周,经济数据将在月底公布。市场基本稳定。汇率风险可能来自外部,美国和伊拉克之间的紧张局势进一步升级,沙特油田产能恢复的进展不确定。如果全球风险情绪继续上升,美元指数仍有上升空间,人民币将在压力下被迫贬值。从全局来看,下周人民币将平稳运行,双向波动。据估计,关键支撑将为7.20元,升值阻力将在7.05元左右。

11.风险事件刺激,周末升值显而易见——本周国际黄金期货价格主要波动在1500美元左右,升值在最后一天显而易见。黄金交易所交易基金头寸从880.37吨上升至894.15吨,每日最高涨幅为10.55吨。本周,市场聚焦于主要央行的利率决议。由于市场已经消化了这一利率决议中的各种信息,黄金基本上保持波动,没有显示出任何明显的升值或贬值。周五金价的大幅上涨主要是受市场避险情绪的推动,但总体而言,1525美元关口的阻力显而易见。

下周来自欧洲和美国的经济数据将相对成为关注的焦点。此外,欧洲央行行长德拉基斯(Delacquis)和美联储官员讲话中透露的政策取向也值得关注。对Saudi Aramco的袭击引发了一系列衍生事件,尤其是美国和伊朗之间的政治冲突加剧,加剧了市场恐慌,并导致金价上涨。黄金价格预计下周将更高波动,1550美元仍是主要阻力。

12.中东的突发风险和对情绪竞争的焦虑——本周,Saudi Aramco油田设施遭受袭击,产量减半,石油市场受到影响。这两个地方的油价在本周初分别跃升至63美元/桶和70美元/桶,然后回落,明显保持稳定。中东局势相当复杂,话题围绕沙特阿拉伯、伊朗和侯赛因。这让市场对地理风险和沙特阿拉伯的短期低产量感到不耐烦。美国放松对伊朗的制裁以及阿美石油公司宣布将很快恢复生产,给油价带来了更大压力。然而,关键是周收盘价要高于之前的波动区间。油价的异常趋势凸显了市场情绪的不稳定性。

除了上述油价负面因素外,此前疲软的全球需求和美国原油生产和出口的高水平仍然是当前市场的较大背景。然而,欧佩克推迟进一步减产的协议表明,石油生产国之间未来对出口市场的竞争可能会更加激烈,未来油价大幅上涨的极端风险值得关注。短期而言,油价可能在中东新闻的刺激下随时反弹,但在正常情况下,油价仍可能保持疲软和动荡的局面。纽约和新西兰对油价的主要压力可能是60美元/桶和68美元/桶,主要支撑是55美元/桶和60美元/桶。

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